“一拖多”基金司理两面下注 押宝计谋导致事迹悬殊 　

　　证券时报记者 安仲文

　　跟着赛谈计谋衔尾多年在事迹年度名次中得回公正，两面下注成为不少“一拖多”基金司理的首要投资计谋。但依靠“总有一注是对的”的操作计谋，也导致统一基金司理所惩办的多只家具出现无边的事迹反差。

　　双面押注 总有对的技能

　　目去年内事迹名次市集前三的国融融盛龙头严选基金年内收益率已提升60%，凭证捏仓讲演，该基金事迹强势主要依靠对半导体赛谈的聚会投资。不外，惩办该家具的基金司理周德生惩办的另一只家具国融融君夹杂基金却有约3%的年内吃亏，使得该基金司理不同家具间的事迹差距提升60个百分点。

　　按时讲演显露，国融融君夹杂基金在2023年第三季度末与国融融盛龙头严选基金捏仓相似，前十大重仓股相似以半导体股票为主，但从去年四季度驱动，该基金主要捏仓的赛谈出现变化且捏股仓位大幅下落，也因此导致事迹严重逾期。了然于目，周德生所惩办的两只家具不仅出现赛谈背离，同期一只简直满仓、另一只简直空仓，并且两只基金家具事迹也出现了严重分化。

　　相似，年内事迹名次前三的另一位基金司理雷志勇，也存在一拖多基金中因赛谈弃取导致的事迹分化。雷志勇惩办的大摩数字经济夹杂基金本年以来依靠半导体赛谈的强势，已得回提升62%的年内高收益。但他惩办的另一只基金家具则因聚会买入军工赛谈，导致该基金现在仍有2%的年内吃亏，两只家具事迹差距高达64个百分点。还有申万菱信基金基金司理梁国柱也出现访佛情况，所惩办的基金家具中，一只依靠科技赛谈得回38%的高收益，而另一只家具却在同期吃亏约5%。

　　以致在全市集事迹垫底的多位基金司理身上，也存在着因赛谈计谋不同导致的事迹分化。基金司理刘榕俊惩办的金信民长夹杂基金年内损负约18%，该基金欺压第三季度末的中枢仓位主要聚会在资源主题赛谈上，金信民长夹杂基金的年内事迹现在在全市集公募家具中处于垫底景况，但刘榕俊惩办的另一只家具金信智能中国基金则因重仓银行股，本年以来已得回28%的较高收益。

　　此外，年内事迹在全市集垫底的基金司理杨红，在其惩办的富安达长盈基金上已有21%的年内吃亏，但其惩办的德富安达科技领航基金却取得提升17%的盈利。凭证杨红惩办的这两只家具的按时讲演，导致统一位基金司理事迹两端分化的中枢身分即是行业赛谈的弃取不同。

　　或源于名次压力

　　值得一提的是，业内好多东谈主士对基金司理一鱼多吃、事迹分化的景象归因于刻下基金司理的生涯景况。

　　深圳地区一位大型公募商榷总监接纳证券时报记者采访时觉得，这种在不同家具上使用不同赛谈押宝的计谋，是部分基金司理在浓烈的事迹名次竞争下的生涯计谋。上述基金公司商榷总监觉得，坚捏本质投资秩序、坚捏我方的判断很好，但很可能多只家具买入统一类股票后，使得基金司理所管一谈家具均位于名次的底部，这个技能基金司理的压力就会绝顶大。

　　“其实即是总有押对地方的偷懒计谋，要是我管两只基金家具，一只空仓、一只高仓位，八成一只押医药、另一只押新动力，这种偷懒的方式实质上很难讲明基金司理是否果真看好某个具体地方。”华南地区的一位基金公司东谈主士觉得，这种操作东要身分还在于基金事迹名次的压力。

　　此外，精选个股在最近几年市麇集事迹大打扣头，恶果不尽东谈主见，也使得简便奸险的赛谈押宝更能眩惑市集的眼球。Wind数据显露，最近6年内的全市集基金事迹三强简直清一色遴荐赛谈押宝的计谋得回高收益，而个股精选的基金家具时常在事迹名次中存在枉经心思的情况。

　　“事实上，由于事迹带来的限制公正，好多基金公司也意志到这少量，即赛谈计谋不仅保证旗下家具总有正确的技能，不至于杜绝后患，同期赛谈押宝计谋带来的器具化、立场化特征也更容易眩惑热钱流入。”深圳一家结伙基金公司东谈主士接纳证券时报记者采访时暗意。

　　事迹评价防止

　　统一基金司理因押宝计谋带来的无边事迹反差，也导致刻下市集对基金司理的事迹评价较为防止。

　　“旗下不同基金遴荐不同计谋的基金司理，很难确立基金司理事迹的画像分析，因为你不知谈他到底是什么样的偏好，以及他对市集是怎样的判断，八成到底应该弃取低仓位操作依然高仓位。”朔方地区一位常常追踪调研基金司理的FOF(基金中的基金)东谈主士觉得，使用多个计谋粉饰多个家具的基金司理，其事迹的厉害很难进行评价，不同家具间事迹悬殊较大的基金司理，平凡不会干涉公募FOF买基的中枢仓位。

　　华南地区一位公募FOF端庄东谈主觉得，FOF家具在买入基金家具之前，尤其关爱基金司理个东谈主画像的分析，以及夙昔事迹的归因分析，对赛谈类的基金司理尤其惩办多个不同赛谈的基金司理的事迹评价较为严慎。

　　了然于目，天然精选个股的计谋在事迹名次中时常枉经心思，但却能愈加响应出基金司理的个东谈主才智与事迹评价，因而也成为公募FOF粉饰的偏好对象。以FOF粉饰最多的主动权利类基金司理之一刘旭为例，尽管他惩办的多只家具莫得任何一只家具年内收益率提升30%，但其所管的多只基金均遴荐个股精选和均衡计谋，不同家具间并未出现一正一反、一空一多的多头讨巧操作，这使得其惩办的各家具的事迹各异极小开云体育(中国)官方网站，从而使基金司理的捏仓立场和投资计谋，愈加委果地与事迹已毕匹配。